華西證券（002926）發(fā)布研究報告稱，TV面板價格短期仍將持續(xù)反彈，重點關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機會，相關(guān)受益標的TCL科技（000100）(000100.SZ)(收購TCL中環(huán)（002129）、面板價值被嚴重低估)以及京東方(000725.SZ)等。另外隨著TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。長期看中國大陸頭部廠商有望持續(xù)受益。

▍華西證券主要觀點如下：

(一) 面板價格持續(xù)上漲，目前處于關(guān)鍵抉擇點

(資料圖片僅供參考)

TV面板價格持續(xù)走高，65/75寸TV面板價格單月增長8美元。未來面板價格走勢與短期供給端稼動率調(diào)整和中期海外促銷季需求直接相關(guān)。

(二)供需分析

下游需求同比增速放緩，提前備貨;價格持續(xù)上漲推動整機廠提前備貨，面板廠盈利情況開始分化。

在全球貨幣緊縮大背景下，需求端弱復(fù)蘇態(tài)勢將持續(xù)一段時間，但受價格持續(xù)上漲的趨勢影響，品牌廠開始為下半年促銷季提前備貨，一定程度延續(xù)需求抬升趨勢。當前時點，供給端的變化是影響價格走勢的短期關(guān)鍵因素，主要是面板廠的稼動率調(diào)整和不同盈虧平衡線分化帶來的面板廠之間的博弈。

中期來看，從下游加速備貨大背景下，整體供給端預(yù)計仍相對穩(wěn)定控產(chǎn)，而下半年的海外促銷季實際需求情況成為價格走勢的更大權(quán)衡指標。從不同尺寸來看，大尺寸面板價格增長動能高于中小尺寸。

(三)長期趨勢：腰部廠商轉(zhuǎn)為新長尾，大尺寸增長趨勢持續(xù)

伴隨面板產(chǎn)能逐漸向中國大陸和頭部聚集，新長尾廠商正面臨再次斷尾風險，企業(yè)生存欲望最為強烈，在當前需求基本面基本成型情況下，或?qū)⒚媾R產(chǎn)品轉(zhuǎn)型IT、尋求新場景需求或接受收并購等。此外，大尺寸化趨勢持續(xù)。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，全球液晶電視面板平均尺寸由2022年的46.1英寸增加至2023H1的47.9英寸，其中中國整機市場平均尺寸已突破60英寸。

大尺寸化趨勢推動對整體面板出貨面積推動顯著。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，盡管2023H1全球大尺寸面板出貨116.4M片，同比下降8.6%，出貨面積僅同比微降0.6%。

TV面板價格短期仍將持續(xù)反彈，重點關(guān)注TV面板及大尺寸產(chǎn)能占比大的廠商的投資機會，相關(guān)受益標的TCL科技(收購TCL中環(huán)、面板價值被嚴重低估)以及京東方等。另外隨著TV面板需求改善持續(xù)關(guān)注面板產(chǎn)業(yè)鏈上游偏光片、驅(qū)動IC、液晶材料、LED背光等產(chǎn)業(yè)鏈。長期看中國大陸頭部廠商有望持續(xù)受益。

風險提示：

面板需求不及預(yù)期;供給控產(chǎn)不及預(yù)期;上下游成本控制不及預(yù)期;系統(tǒng)性風險。