時隔兩年半，未盈利企業(yè)終于可以向創(chuàng)業(yè)板正常申報IPO了。

2月17日，深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2023年修訂)》及《關(guān)于未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)事宜的通知》，明確未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的上市標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施。

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深交所明確表示，屬于先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可適用該規(guī)定。

有投行人士表示，業(yè)內(nèi)對“創(chuàng)業(yè)板放開未盈利企業(yè)IPO上市”呼聲已由來許久，希望創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)包容性，讓更多企業(yè)有機(jī)會通過直接融資方式獲取長久發(fā)展的動力。

以具有高投入、高風(fēng)險、高技術(shù)密集型等特點(diǎn)的生物醫(yī)藥行業(yè)為例，近年來一批尚未盈利的生物醫(yī)藥公司赴港上市，體現(xiàn)這類創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)對股權(quán)融資的迫切需求。

創(chuàng)業(yè)板開啟實(shí)施未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)

早在2020年創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制落地之初，深交所制定了未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管制度。

然而考慮到市場實(shí)際情況，按照“穩(wěn)中求進(jìn)”原則，深交所當(dāng)時明確一年內(nèi)暫不實(shí)施，一年后再做評估。如今，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制實(shí)施已有兩年半時間，主要制度機(jī)制經(jīng)受住市場檢驗(yàn)，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，市場參與各方獲得感提升。

此次，深交所就未盈利企業(yè)申請在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)布《關(guān)于未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)事宜的通知》，主要有三方面安排：

一是細(xì)化未盈利企業(yè)行業(yè)范圍，包括先進(jìn)制造、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；

二是明確未盈利企業(yè)上市條件，啟用“預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”上市標(biāo)準(zhǔn)；

三是做好相關(guān)規(guī)則銜接，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》同步取消關(guān)于紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)申請在創(chuàng)業(yè)板上市需滿足“最近一年凈利潤為正”的要求。相關(guān)的市值及財務(wù)指標(biāo)也在調(diào)整，即“預(yù)計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正”修改為“預(yù)計市值不低于100億元”；“預(yù)計市值不低于50億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于5億元”修改為“預(yù)計市值不低于50億元，且最近一年營業(yè)收入不低于5億元”。

未盈利的新興企業(yè)上市需求強(qiáng)烈

從市場需求和監(jiān)管運(yùn)行情況來看，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)時機(jī)已經(jīng)成熟。

據(jù)悉，近年來不同類型的高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用創(chuàng)業(yè)板發(fā)展壯大的愿望持續(xù)增強(qiáng)。其中包括不少創(chuàng)新屬性較強(qiáng)但尚未實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)提出到創(chuàng)業(yè)板上市融資的需求，需要擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板包容性和覆蓋面，更好服務(wù)科技自立自強(qiáng)。

此前多名投行人士在接受券商中國記者采訪時也表達(dá)出希望創(chuàng)業(yè)板正式接納未盈利企業(yè)的呼聲。

北京一家中小券商投行人士曾表示，創(chuàng)業(yè)板可以根據(jù)發(fā)行人所屬行業(yè)是否屬于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)行業(yè)范疇、是否具備核心技術(shù)的研發(fā)能力等因素，來綜合考慮是否允許虧損企業(yè)上市。希望創(chuàng)業(yè)板提高包容性，讓更多企業(yè)有機(jī)會通過直接融資方式獲取長久發(fā)展的動力。

記者獲悉，部分新興行業(yè)既面臨高速的發(fā)展機(jī)遇，也有著龐大的融資需求。華南一家中小券商投行人士表示，比如生物醫(yī)藥是國家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)，而創(chuàng)新藥領(lǐng)域往往具有“前期投入大但收入少”的特點(diǎn)，是研發(fā)密集型、回報周期長，風(fēng)險高的產(chǎn)業(yè)。股權(quán)融資就是這類生物醫(yī)藥企業(yè)成長期的重要融資方式。

以港股市場為例，可以看到，自2018年港交所允許未盈利的生物科技企業(yè)到香港主板上市，已有超過50家生物科技企業(yè)亮相資本市場。

如今，隨著A股創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)推進(jìn)改革，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，正式接納未盈利企業(yè)，生物醫(yī)藥將獲取新動能。

此外，未盈利企業(yè)發(fā)行上市監(jiān)管的基礎(chǔ)日益牢固。近年來，深交所提升發(fā)行上市審核工作質(zhì)效，豐富審核監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化上市公司和證券交易日常監(jiān)管效能，為支持未盈利企業(yè)發(fā)行上市打下基礎(chǔ)。