(資料圖片)

來源：中鋼期貨作者：中鋼期貨

研報正文

【邏輯】

昨日，黑色金屬板塊震蕩運行，雙焦再度下跌。

現(xiàn)貨端，焦炭產(chǎn)地價格暫穩(wěn)，港口貿(mào)易價格小幅回落;近日焦煤競拍市場情緒下降，拉運也有所放緩，煤價弱穩(wěn)。

從焦炭基本面來看，焦價連續(xù)提漲后，焦企平均噸焦扭虧為盈，提產(chǎn)積極性增加，上周獨立焦化產(chǎn)能利用率回升至71.2%，后期或有繼續(xù)提產(chǎn)空間，廠內(nèi)暫無累庫壓力。

需求端，近期鋼材價格小幅上漲，鋼廠虧損并未進一步擴大，高爐生產(chǎn)暫穩(wěn)，日均鐵水產(chǎn)量維持222萬噸左右，鋼廠對焦炭保持按需采購節(jié)奏，節(jié)前補庫積極性一般，廠內(nèi)庫存可用天數(shù)仍維持12天左右，低于往年同期水平;焦炭整體尚處于去庫趨勢中。

焦煤端，節(jié)前補庫周期臨近末段，煤焦汽運費持續(xù)回落，預(yù)示下游補庫周期有所放緩。蒙煤通關(guān)保持相對高位，27日甘其毛都口岸通關(guān)770車，AGV模式提升至120車，不過目前口岸外運量恢復(fù)不及預(yù)期，監(jiān)管區(qū)庫存依然處于高位;策克口岸近日也開始試運行AGV車輛，元旦后計劃通關(guān)車數(shù)大幅增加;另近期市場對于澳煤放開預(yù)期有所升溫，但尚未有實質(zhì)性政策推進，后期有待持續(xù)關(guān)注政策變化，中長期焦煤進口增量預(yù)期仍較強。

【觀點】

近期疫情防控政策放松后感染病例激增，對復(fù)工復(fù)產(chǎn)進程造成沖擊，市場情緒在強預(yù)期與弱現(xiàn)實之間切換，雙焦盤面波動劇烈，短期建議謹(jǐn)慎對待。

【后期關(guān)注/風(fēng)險因素】

關(guān)注鋼廠高爐生產(chǎn)節(jié)奏變化;蒙煤通關(guān)、鋼廠冬儲情況。